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En noviembre de 2023, Fitch Ratings redujo la calificación crediticia de Falabella, catalogando sus bonos como “grado especulativo” al bajar de “BBB-” a “BB+”.
No obstante, la agencia anunció hoy la recuperación de la nota “BBB-”, tanto en la evaluación internacional de riesgo como en la de sus bonos internacionales con vencimiento en 2027 y 2032, todas con una perspectiva estable a largo plazo.
De esta forma, el referente del retail chileno vuelve a obtener el grado de inversión perdido el año anterior, consolidando su recomposición financiera tras implementar ajustes internos, que incluyeron despidos y la venta de activos y tiendas.
En el mismo informe, Fitch informó que la calificación nacional y de bonos locales de Sodimac subió de “A+(cl)” a “AA-(cl)”, manteniendo también una proyección estable.
Cabe destacar que la escala de Fitch va desde “AAA”, el nivel más alto de solvencia y confianza, hasta “D”, que corresponde a impago o default.
Las notas en el rango BB, en cambio, se consideran “especulativas”, pues reflejan una mayor vulnerabilidad ante el riesgo de incumplimiento, aunque la empresa aún conserva capacidad suficiente para cumplir con sus compromisos financieros.
Por encima de las categorías BB, las calificaciones triple B se consideran de “Buena Calidad Crediticia”, lo que implica un bajo riesgo de incumplimiento y una sólida capacidad de pago.
Este tipo de evaluaciones, que también se otorgan a naciones, son utilizadas por las entidades financieras como referencia al momento de aprobar financiamientos o créditos.
Según explicó la agencia, “la acción de calificación refleja la mejora significativa del perfil financiero de Falabella en los últimos dos años, impulsada por reducciones importantes de deuda, eficiencias de costos, foco en negocios principales y mayores dividendos de los servicios financieros”.
Además, Fitch destacó que el apalancamiento corporativo, medido sobre EBITDAR, se mantiene en torno a tres veces en el mediano plazo, junto con márgenes consolidados cercanos al 13%, evidenciando una posición financiera más sólida y estable.
Falabella recupera grado de inversión y sale de bono “basura”
Fitch Ratings proyecta que Falabella registre un crecimiento de ingresos cercano al 10% en 2025, impulsado por un mejor panorama de consumo en Chile, Perú y Colombia, junto con la implementación de nuevas estrategias comerciales orientadas a fortalecer sus fuentes de ingreso.
La calificadora también anticipa que, hacia 2027, los ingresos se ubiquen en torno a los $12 billones, con un EBITDAR recurrente estimado en aproximadamente $1,5 billones, cifra equiparable a los niveles ajustados por inflación de 2018.
Respecto al endeudamiento, Fitch resaltó la notable disminución del apalancamiento sobre EBITDAR, que pasó de 7,3 veces al cierre de 2023 -cuando la empresa perdió su grado de inversión- a 3,2 veces, reflejando una recuperación financiera significativa.
La robusta liquidez del grupo Solari también contribuyó a la revisión al alza de su calificación. Además, la agencia prevé que las inversiones de Falabella aumenten hasta $600.000 millones en 2026, frente a los $339.000 millones esperados para 2025, con el objetivo de fortalecer su competitividad en los mercados regionales.
Fitch Ratings también destacó la recuperación en la capitalización bursátil de Falabella, que actualmente supera los $14 mil millones, reflejando la confianza del mercado en la compañía.
No obstante, la agencia advirtió que una nueva rebaja en la calificación podría ocurrir si se observa un deterioro prolongado del EBITDAR respecto a las proyecciones, un apalancamiento del segmento retail superior a 3,5 veces el EBITDAR, o una generación negativa sostenida de fondos libres (FFL).
En contraste, Fitch podría elevar la calificación en caso de que el margen de FFL se mantenga en torno al 3% de manera constante, o si el apalancamiento del negocio minorista se ubica por debajo de 2,5 veces el EBITDAR, y el apalancamiento corporativo se mantiene bajo las 2 veces, lo que evidenciaría una mayor solidez operativa y financiera.
